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　?。ㄒ韵聝?nèi)容從興業(yè)證券《中藥行業(yè)：促中藥發(fā)展政策發(fā)布，激發(fā)中藥產(chǎn)業(yè)活力》研報(bào)附件原文摘錄）

　　投資要點(diǎn)

　　近日《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》已經(jīng)國(guó)務(wù)院同意印發(fā)各相關(guān)部門，該措施涉及到七大方向（夯實(shí)中醫(yī)藥人才基礎(chǔ)、提高中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力、增強(qiáng)中醫(yī)藥發(fā)展動(dòng)力、完善中西醫(yī)結(jié)合制度、實(shí)施中醫(yī)藥發(fā)展重大工程、提高中醫(yī)藥發(fā)展效益和營(yíng)造中醫(yī)藥發(fā)展良好環(huán)境）全面提出完善健全措施，促進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的未來(lái)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

　　此次措施涉及7大方向28條具體政策，總體來(lái)看，此次措施的發(fā)布將激發(fā)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的活力。在可見(jiàn)的未來(lái)，隨著一些中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中原有的問(wèn)題（諸如中藥新藥審批審批較慢等問(wèn)題）被慢慢解決，疊加政府對(duì)于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的幫扶力度提高，同時(shí)社會(huì)力量對(duì)于中醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)的投入逐步提高，行業(yè)中企業(yè)的積極性將被進(jìn)一步調(diào)動(dòng)。

　　品牌中藥類公司凸顯比較優(yōu)勢(shì)。目前品牌中藥企業(yè)在市場(chǎng)中存在比較優(yōu)勢(shì)，擁有幾大特點(diǎn)，1）現(xiàn)金流情況較好：相比于行業(yè)中的其他板塊現(xiàn)金流情況較好，品牌中藥大多在OTC渠道銷售，具有回款速度快的特征，整體銷售現(xiàn)金比率較高，其中片仔癀更是達(dá)到了接近30%；2）估值相對(duì)偏低：目前品牌中藥除片仔癀估值較高之外，其余估值均處于合理或者偏低的位置，其中華潤(rùn)三九目前PE(TTM)大約為14倍；3）品牌力都較強(qiáng)，幾大品牌中藥企業(yè)的品牌價(jià)值都極高，多為老字號(hào)，在消費(fèi)者心中擁有較深的品牌影響力。

　　建議關(guān)注：目前《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》發(fā)布將促進(jìn)我國(guó)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展，中藥行業(yè)將加速發(fā)展，目前各大品牌中藥的從現(xiàn)金流情況、估值情況以及品牌影響力來(lái)看都具備比較優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注品牌中藥龍頭企業(yè)，包括云南白藥、片仔癀、同仁堂、華潤(rùn)三九、東阿阿膠等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地速度不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、公共衛(wèi)生事件影響

20210210-興業(yè)證券-中藥行業(yè)：促中藥發(fā)展政策發(fā)布，激發(fā)中藥產(chǎn)業(yè)活力.pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)